尽管各项经济数据的涨跌仍在反复,但总体向好的趋势已定。经济形势总体向好 的一个特征就是物价会进入温和可控的上升状态,温和通胀则是股市行情向纵深发展 的一个要素。现在,9月份的CPI已经开始撩动市场那根敏感的神经。 

在经过了前八个月的不温不火后,9月份的经济数据开始出人意料,其中尤以C PI为甚。当月CPI同比上涨3.1%,环比上升0.8个百分点,新涨价因素占 2.3个百分点,这些变化出乎各界预料。反映到股市上,则是投资者对于后续宏观 经济政策有了一丝担心。 

但包括官方、机构及学界在内的众多经济学家普遍认为,9月份CPI出人意料 的创出7个月来的最大涨幅,并不会敲响宏观经济政策的“警钟”,尤其是货币政策 并不会因此而轻易改变稳健基调和中性取向。 

9月份CPI涨幅跑赢了当前1年期存款基准利率,后者为3%。这也是业界认 为货币政策不会放松的一个理由。因为,存款基准利率的下调,带来的是居民储蓄的 缩水,且影响面很大。这令决策部门放松货币政策的余地很小。 

况且,最近决策层频频表态中国经济,认为增速仍处在合理区间和预期目标内, 经济基本面是好的,今年年前三季经济增速将超过7.5%。 

去年下半年以来,中国经济增速有所放缓,今年上半年这一趋势更加明显,于是 包括加速铁路和地铁投资、为企业提供税项减免以及简化行政审批手续等“微型”刺 激政策相继出台。在这一系列政策的作用下,从最近发布的经济数据来看,中国经济 已经企稳回升。在这样的经济形势下,只需认真贯彻执行现行宏观经济政策即可,没 必要进行大的调整。 

已经公布的9月份经济数据是支持决策层的上述判断的。 

比如,9月份全社会用电量同比增长10.4%,虽然较8月份13.7%的年 内单月最大增幅有所回落,但仍是今年来的次高增速。 

9月份出口较上年同期意外减少0.3%,不及8月份增加7.2%的表现,海 关总署新闻发言人郑跃声称,季节性因素可能带来了影响。但他表示,预计未来两至 三个月中国外贸状况将保持稳定。9月份进口较上年同期增长7.4%,增幅略高于 8月份的7%,显示中国国内需求维持强劲。 

9月份PPI环比继续上涨,涨幅为0.2%,同比降幅则进一步收窄,显示市 场需求趋于活跃,制造业正在走出低谷,宏观经济走势继续稳中有升。 

正是因为经济数据的这些积极变化,为现行宏观经济政策的稳定创造了条件。 

此外,9月份CPI的意外上涨并不会引发价格的大幅上扬,充其量只是温和通 胀的前奏而已,从另一个角度考虑,温和的通货膨胀水平意味着政府仍有较大的实施 促增长政策的空间。同时,温和的通货膨胀水平也是股市行情进一步向纵深发展的要 素之一。 

随着宏观经济的企稳回升、各项改革措施的稳步推进及改革红利的逐步释放、积 极财政政策和稳健货币政策的预期稳定,A股市场迎来了一改多年疲弱走势的良机。 而股市改革的深入尤其是IPO制度的市场化改革,将成为市场迸发活力的基础所在。